4887铁算盘一句解特码

李晶:PTA一季度或现年内高点建议逢高抛空? 研
更新时间:2019-08-10

  中国人民大学硕士,主要致力于PTA、甲醇产业链研究。善于应用产业利润及社会库存的变化等来判断基差的合理性,通过实践调研,发掘单边、期现及月间套利的交易机会,从而有效服务客户。曾在《期货日报》等专业媒体发表多篇报告,并被CCTV证券财经频道邀请为特邀嘉宾进行专访,2017年荣获郑商所“PTA高级分析师”荣誉称号。从业资格号:F0283948。

  1.成本PX-石脑油价差处于高位水平,价差回落需要新增投产进一步落实,短期受原油上涨提振保持强势,PX投产装置计划投产顺利,将有一定的回落空间

  2.当前PTA加工费处于相对低位,进一步压缩空间有限,低加工费使PTA价格空间有限

  PX1月产量101万吨,2月预计95-96万吨,3月预计98万吨,但产量增速下滑明显。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨

  PX1月产量285万吨,2月预计276万吨,绝对库存位于历史高位,但历史同比增速位于低位。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨

  当前市场关注的福创PX80万吨装置暂时推迟至3月重启开车,恒力450万吨装置中的其中一套225万吨计划于2月底到3月20日打通生产流程。2019年全年PX国内投放压力主要集中在第2、4季度。(关注公众号《大宗内参》,不错过每篇精彩内容)

  当前PX-石脑油价差位于偏高水平,但是PX新增产能的投放,价格或将承压。

  照上述大致情况推测,则三季度前PTA社会库存小幅去化,整体去化幅度不大(除非聚酯出现超预期情况),且社会库存值也处于120-140万吨的相对中性水平,因此PTA供需结构预计不温不火。

  PTA加工费目前维持在500元/吨附近,处于相对低位水平,进一步压缩的空间有限

  长丝环节当前主要矛盾在于下游目前的原料备货不低,需要时间来消化,而涤丝工厂库存也高,急需进行原料库存的转移,时间上有落差。在没有特别利好刺激下,终端原料备货追加的积极性难以提升,他们是希望以时间换空间来获得更低的原料采购价格;而涤丝工厂更多的是希望加快去库时间,一旦高库存压力持续存在,或许面临的是库存贬值的风险。短期就是上下游双方的博弈周期九龙开奖结果

  从历史数据的对比上来看,年后涤丝高位中仅POY超过2018年春节后的库存高位,但整体涤丝的产能上升明显,尤其是部分大厂的产能大幅增加后,哪怕同样的库存天数,当前的压力也要大于去年。

  聚酯装置开启的同时,也有个别装置检修或减产,聚酯负荷小幅回升,至上周五聚酯负荷升至86.6%。2019年3月1日起,聚酯产能基数上修至5496万吨,新增江阴华宏9万吨、扬州富威尔10万吨聚酯短纤装置。

  1.成本PX-石脑油价差处于高位水平,价差回落需要新增投产进一步落实,短期受原油上涨提振保持强势,PX投产装置计划投产顺利,将有一定的回落空间

  2.当前PTA加工费处于相对低位,进一步压缩空间有限,低加工费使PTA价格空间有限